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供需宽松菜油反弹将昙花一现

中国粮油网 2017-04-21 来源:粮油市场报

  目前南美大豆集中丰收上市,而美国新作大豆种植即将展开,豆类供应预期趋增,加之国内菜油依旧充足,需求却相对低迷,菜油价格反弹高度将较为有限,继续偏弱运行概率较大。

  由于利空提前被消化,虽然4月美国农业部月度供需报告有关豆类的预估数据依旧偏空,但美豆期货在报告出台后却出现久违的反弹。受此影响,国内菜油现货价格自上周以来出现小幅上行。

  截至4月17日,江苏南通地区进口油菜籽压榨的四级菜油出厂报价为6150元/吨,福建福州、漳州、厦门地区为5850元/吨,广东珠三角、湛江地区为5900元/吨,广西钦州、防城港地区为5850元/吨,均比4月12日上涨50元/吨。

  美农报告利空供应压力难解

  在4月美国农业部农产品月度供需报告中,除了美国2016/2017年度大豆期末库存略低于预期外,其他数据均高于或等于市场预期,报告明显偏空。如:巴西大豆产量为1.11亿吨,高于其上月预估的1.08亿吨,也高于之前市场预期的1.09亿吨;阿根廷大豆预产为5600万吨,与市场预期一致。对于2016/2017年度世界大豆期末库存的预计值为8741万吨,远高于上月预估的8282万吨,也高于市场分析师8391万吨的平均预估,为历史最高水平,显示出供需空前宽松的局面。

  目前国际豆类市场较为担心的、可能成为市场潜在利多的消息:一是巴西大豆销售进度较慢;二是阿根廷大豆收获进度慢,而且可能存在洪涝威胁;三是美豆播种可能延迟。但事实上,这些所谓的潜在利多对总体供需水平影响不大,难以形成持续性上涨行情。

  首先,由于天气条件良好,目前巴西大豆收获已经接近尾声,且从收获情况看,单产水平较好,市场

  分析机构不断调高巴西大豆产量。

  由于巴西货币雷亚尔相对美元升值,使得农民的实际大豆售价远低于去年同期,仅相当于7.5美元/蒲式耳的水平,导致农民更愿意囤积大豆,持豆待涨。据统计,截至3月底,巴西农民售豆比例仅为49%,远低于5年均值63%的水平,为2009/2010年以来同期最低。但由于今年产量奇高,虽然销售比例较低,但销售绝对数量仍然较为可观。另外,销售进度慢,仅是将供应压力后延,并非从根本上减轻供应压力,后期若叠加阿根廷大豆集中上市,给国际豆类市场造成的压力将更大。

  其次,由于降雨较多,阿根廷大豆收获进度偏慢,截至目前仅为7.8%,比去年同期低6.2个百分点。

  但从实际收获的大豆看,单产水平却较高。只要后期不出现去年那样的严重洪涝灾害,大幅减产的概率不大。

  再看美国,由于近期出现雷暴天气,造成玉米播种延迟,使市场对大豆能否如期播种产生担心。但大豆播种一般晚于玉米,目前并不是大豆的集中播种期,现在担忧有点杞人忧天。另外,充裕的降水使土地墒情较好,给大豆的早期生长创造了有利条件。据统计,截至4月11日,美国没有反常干燥或干旱的田地占比为73.01%,大幅高于3个月前58.34%的水平。

  菜籽压榨回升菜油库存增加

  随着进口油菜籽到港量增加,沿海油厂开工率明显增加。截至4月14日的一周,全国纳入调查的101家油厂菜籽压榨量大幅增长至10.134万吨,较上周增加3.26万吨,增幅达47.43%;本周菜籽压榨开机率(产能利用率)为20.23%,上周为13.72%,为连续第二周增加。

  但由于菜油销售不畅,导致油厂菜油库存不断增加。据统计,截至4月14日,华南地区(两广、福建)油厂菜油库存为12.5万吨,周环比增加0.4万吨,增幅为3.31%,较去年同期的3.88万吨增加222.16%,为近4年同期最高水平。

  由于去年10月至今年3月临储菜油持续抛售,使得目前市场菜油库存高企,其中华东地区(江苏、安徽、上海)油厂和经销企业菜油库存为29.2万吨,周环比增加0.2万吨,比去年同期的11.85万吨高17.35万吨,为近年同期最高水平。

  另外,进口油菜籽库存和油菜籽预期到港量也居于较高水平。据监测,截至上周五,港口油厂油菜籽库存为51.6万吨,周环比小幅下降4.9万吨,但仍为近几年最高。根据船期统计,3月份进口油菜籽到港量为55万吨,4、5月份将分别为47.5万吨和47.7万吨,为历史单月较高水平,充足的菜籽供应为菜油产出创造了条件。

  不具价格优势菜油消费仍淡

  春节过后,油脂进入传统消费淡季,菜油消费量自然同步下降。与此同时,港口豆油、棕榈油库存也不 断增加,豆油以低价优势占据较大的市场份额,压缩菜油的销售空间。

  据监测,截至4月17日,在广东珠三角地区,四级菜油、四级豆油和一级豆油出厂价分别为5900元/吨、5750元/吨和5850元/吨,四级菜油价格远高于四级豆油,甚至比一级豆油还高,使菜油在油脂消费中明显处于劣势。

  港口油厂菜油销售不旺,据监测,截至4月14日的一周,港口油厂日均菜油成交量为1540吨,周环比小幅增加383吨,但明显低于春节前和去年同期。今年以来,港口油厂共成交菜油7.817万吨,比上年同期低58.02%。

  菜粕走势偏强压制菜油价格

  由于同为菜籽压榨的下游产品,菜油和菜粕价格往往有一定的“跷跷板”效应。随着气温回升,水产养殖陆续开工,主要用于水产饲料生产的菜粕销售价和销售量均呈现上扬趋势。自上周一以来,沿海油厂普通蛋白菜粕出厂均价从2350元/吨上涨到目前的2475元/吨,一周多时间上涨了125元/吨。而且由于前期饲料厂蛋白原料较低,近几日饲料厂补库较为积极。据监测,截至4月14日的一周,港口油厂菜粕成交量为1.91万吨,周环比增加189.39%。菜粕价涨易销,一定程度上降低了油厂对菜油的挺价意愿。

  综合分析,南美大豆丰产已成事实,美豆播种面积增加,增产概率较大,国内外油脂供给充足格局难改。从国内看,前期拍卖的临储菜油仍需时间消化,且进口菜油、菜籽源源不断到港,菜油供应极为充裕,叠加并不旺盛的消费,菜油的任何反弹都将是昙花一现。现货商近期坚持的经销策略应是快进快出,维持较低库存,切忌重仓赌后市。

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