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消费动能减弱 豆粕大涨可能性较小

中国粮油网 2017-10-12 来源:国信期货

  10月下旬,豆粕的消费动能将会逐渐转弱,在供给方面,由于进口大豆压榨利润好转,四季度大豆采购量显著增加,进口大豆货源充足,有利于豆粕供给增长弹性。短期形成边际供过于求的现象。

  数据方面:截止9月24日,国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量83.94万吨,较去年同期57.76万吨增长45.32%。当周豆粕未执行合同410.01万吨,较前一周的472.58万吨减少62.57万吨,降幅13.24%,较去年同期332.17万吨增长23.43%。由于节前市场提货增加,油厂大多以执行合同为主,贸易商与饲料企业远期采购不足,导致豆粕未执行合同大幅下降。据汇易网统计,目前华北、广东地区油厂10月份基本已无货可售,山东地区十一长假前两周处于集中预售之中,市场预期今年国内豆粕库存阶段性低点或将出现在10月份上旬。预计国内各地区终端厂商在阶段性备货之后,10月份基差或仍有小幅走高可能。

  从进口大豆供给来看,9月份以来,国内进口大豆压榨利润转好,国内油脂企业四季度大豆采购量增加明显。国家粮油信息中心预计9月份大豆到港量为650~700万吨,10月份在750万吨左右,11月份有可能超过900万吨。四季度进口大豆到港量在2400万吨左右,高于去年同期的2200万吨。可见第四季度国内进口大豆货源异常充裕。

  2017年国内生猪养殖以及禽类养殖在环保检查的影响下,复苏缓慢甚至出现了减少,但是国内整体饲料产量则继续增加。按照最新公布的数据显示,2017年猪料增幅明显,猪料在饲料占比中占有半壁江山。由于豆粕在蛋白粕价值量对比中,有明显的价格优势,因此豆粕在2017年饲料配方中已经发挥极致,配方占比已经放到最大。从豆粕的周度消费量来看,豆粕消费比照其他蛋白粕而言,创近年来同期最高水平。按照惯例,每年的10月份,豆粕消费量均处于年内高位,因此预计10月份,豆粕的需求不会出现明显的回落,或将稳中有升,10月下旬开始,豆粕需求动能开始减弱。

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