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多空因素交织 菜粕振荡格局不改

粮油网 2021-04-01 来源:期货日报

  因非洲猪瘟疫苗毒传言被证伪,加之需求旺季来临,3月中旬后,菜粕期货强劲反抽。

  对非瘟疫情担忧过度

  2月底,国内非洲猪瘟疫苗毒消息不断发酵,部分机构估计造成10%—15%的生猪产能损失。受此影响,豆粕、菜粕期货联袂大幅回落,一度刷新今年以来新低。但随后农业农村部公布数据,我国生猪和能繁母猪存栏量不降反增。据统计,1月和2月全国能繁母猪存栏量环比分别增长1.1%和1.0%,同比分别增长35.0%和34.1%。2月末,全国能繁母猪存栏量相当于2017年年末的95.0%,全国生猪存栏量保持在4亿头以上。这打破了非洲猪瘟疫苗毒的市场传言,推动菜粕期货振荡上行,收回部分跌幅。

  随着气温不断升高,我国大部分地区的水产养殖相继开工,主要用于水产饲料生产的菜粕将进入传统需求旺季,有利于菜粕价格维持偏强走势。由于提货量增加,沿海进口颗粒菜粕库存下降明显。据监测,截至3月26日,沿海地区进口颗粒菜粕总库存为13.88万吨,周环比减少3.22万吨,降幅为18.83%,同比减少15.62%,为连续第二周下降。

  美豆基本面利空重重

  因南美大豆播种延迟,美豆主导世界大豆出口市场,美豆前期出口进度较快,市场预期2020/2021年度美豆期末库存大幅下降。在3月农产品月度供需报告中,美国农业部给出的本年度期末库存预估数字为1.2亿蒲式耳,为近8年以来最低水平。这支撑美豆期货主力合约长时间维持在1400美分/蒲式耳的相对高位。但目前美豆库存偏低的利多影响消化殆尽,市场将更多关注美豆周度销售量和今年美豆种植面积。目前来看,这两方面利空色彩更为浓厚。

  由于南美大豆收获上市,美豆出口销售明显受到挤压,美豆周度销售量不断走低。据监测,截至3月18日当周,美国2020/2021年度大豆出口销售净增10.18万吨,周环比减少50%,比四周均值低56%。另外,美豆压榨数据也不尽如人意。据美国全国油籽加工行业协会(NOPA)发布的月度压榨数据显示,2月会员单位大豆压榨量为422万吨,低于市场预估的458.9万吨,创下2019年9月以来单月压榨最低值。

  对于今年的美豆播种面积,市场预期大幅增加概率较大。美国农业部在2月农产品展望报告中预估为9000万英亩,市场分析机构平均预估在8998万英亩左右,比去年大幅增加650万英亩。

  巴西大豆丰收上市

  3月下旬以来,巴西大豆收获进度明显加快。巴西咨询机构AgRural公司发布的报告显示,截至3月25日,巴西2020/2021年度大豆收获完成71%,比一周前的59%高出12个百分点,略低于去年同期的76%,但高于五年均值70%的水平。

  随着巴西大豆收获,上市销售提速。巴西谷物出口商协会(ANEC)称,3月巴西大豆出口有望达到1618万吨,其中大部分运往我国。按目前市场价格计算,进口巴西大豆压榨利润仍维持在50—100元/吨,这将刺激油厂提高开工率,从而增加粕类供应。

  综上所述,非瘟疫情传闻被证伪,加之菜粕需求旺季来临,支持菜粕走势偏强,但美豆播种面积增加、南美大豆集中上市的利空消息将压制美豆及其下游产品价格,从而抑制菜粕期货上行。多空因素交织,近期菜粕期货价格或振荡前行。

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