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食用油步入调整期,后市不宜过分看空

中国粮油2017-09-29 来源:粮油市场报

  近日,随着“双节”备货进入尾声,国内食用油市场出现回调行情,相比之下,油厂挺粕心理增强,粕强油弱格局显现,菜油市场跌幅明显,棕榈油市场因国内库存偏低,支撑相对较强。整体来看,食用油库存仍处于高位,但消费旺季的支撑仍将存在,食用油市场不宜过分看空。

  豆油市场将呈远强近弱格局

  美豆已经开始收割,收获进度10%,比去年同期略快,5年同期均值12%;优良率比上周提高1%,达到60%。目前美豆天气正常,预计丰产已成定局。8月份我国进口美豆17.95万吨,同比减少50.75%;相比之下,巴西大豆进口量增加22.65%。后期美豆即将集中上市,中国买方的变化将影响其走势。

  8月份我国共进口大豆844万吨,同比增加10%以上,国内港口库存大豆在662万吨左右。因“双节”备货,油厂开机率提升,大豆库存较上月略有下降,但目前“双节”备货已经基本结束,豆油库存水平有所提升,目前在120万吨。

  库存水平的高企,增加了市场看空心理,近期国内豆油市场扭转涨势。据中华油脂网监测,国内一级豆油出厂价集中在6200~6300元/吨,较前期回落100~150元/吨。10月交货的南美进口豆油到岸价818美元/吨,到中国口岸完税后总成本6807元/吨,处于明显倒挂状态。相比之下,油厂短期对豆粕的看涨心理更强。

  有机构数据显示,10月份我国大豆进口量将达到720万吨,11月份预计为880万吨,国内大豆原料供应仍将充足。虽然四季度是国内油脂消费的旺季,豆棕价差进一步缩小,将有利于豆油库存的降低,但短期来看,三大油脂市场豆油库存压力最大,加上临储大豆即将拍卖,市场大豆供应压力进一步加大,豆油市场将呈远强近弱格局。

  菜油市场行情好转仍需时日

  临储大豆开启拍卖节奏,市场预计菜油市场也将启动拍卖。菜油成为近期期货市场的领跌品种,与豆油、棕榈油的价差进一步缩小。海关数据显示,8月份我国进口油菜籽31.83万吨,同比减少25.8%;但1~8月份总进口量同比增加21.48%,达到335.82万吨。进口油菜籽占据当前原料供应的主导地位。

  国际油菜籽供应量的变化,也将是影响国内市场的关键因素。加拿大统计局报告显示,2017年加拿大油菜籽产量预计达到创纪录的1970万吨,比上年增加0.5%,扭转了此前产量下降的预期。

  据中华油脂网监测,目前进口四级菜油价格集中在6550~6700元/吨,其中江苏 及四川相对较高,国产95型菜油报价在13000元/吨左右。由于进口增加及前期价差扩大的影响,国内菜油库存水平有所提高,菜籽压榨企业仍处于亏损状态,加上远期来看供应基本面向好,菜油市场将呈现近弱远强的格局。菜粕市场由于旺季不旺,价格处于低位,受到资金的推动,近期价格走势较强,预计菜油市场行情好转仍需时日。

  棕榈油成为最强势油脂品种

  马来西亚棕榈油局数据显示,8月份马棕产量下滑,出口好于预期,库存增长幅度不及预期。从基本面来看,马来西亚棕榈油仍处于增产周期,行情走势还需看增产情况及出口状态。主产国报告的利多,加上国内库存仍处于低位,增加了市场对棕榈油看涨的信心,成为近期三大品种中最强势的品种。

  当前我国棕榈油港口库存量略有增加,约为36万吨,但整体库存水平仍处于较低位,且货源多集中在工厂手中,市场更加易涨难跌。港口24度棕榈油报价集中在5800~5850元/吨,较为坚挺。12月交货的马来西亚棕榈油到岸价715美元/吨,到中国口岸完税后总成本5840元/吨。由于部分船期推迟,进口棕榈油实际到港量仍有很大的不确定性,近期棕榈油库存紧张的局面仍将持续。

  短期来看,国内棕榈油市场仍有库存较低的支撑,若后期国内进口棕榈油数量增加,国内棕榈油库存水平将会明显提升,后期棕榈油市场能否延续强势还有待观察。

  我国即将进入“双节”假期,油脂的购销活动将会减少,国内油脂市场整体库存高企的现状近期难以扭转。基本面看,菜油及棕榈油的供应压力较小,豆油库存压力最大,棕榈油与豆油、菜油的价差进一步缩小,菜豆油价差也有所缩小,经过近期的行情向下调整之后,在四季度需求旺季的前提下,下跌空间已经不大。

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