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国内压榨继续增加,豆油库存压力难以缓解

中国粮油2017-11-08 来源:私油会

  11月7日,USDA公布的每周作物生长报告显示截至11月5日当周美国大豆收割率为90%,低于预期的91%,之前一周为83%,去年同期为92%,五年均值为91%。另外出口检验周报显示截止11月2日当周,美豆出口检验量为2,490,600吨,上周为2,528,098吨,去年同期为2,677,810吨。其中对中国(大陆地区)装运1,852,461吨大豆,上周是装运了2,089,368吨大豆。当周美国对华大豆出口检验量占到该周出口检验总量的74.4%,上周是83.4%,两周前是70.5%,中国需求仍然较强。

  国内方面,美豆进口压榨利润继续上涨,目前华南地区美豆压榨利润约60元/吨,山东地区104元/吨,山东地区超过150元/吨。7月中下旬开始,受益于当时人民币升值,国内进口商压榨利润开始改善,从负利润逐渐转正,短期利润增长幅度超过300元/吨。而十一长假以后进口利润更是在高位震荡,维持在100元/吨以上。在如此丰厚榨利的推动下,国内贸易商和油厂点价采购维持快节奏。目前预估11月船期约880万吨,12月船期约930万吨,年末最后两个月总供应量超过1800万吨,如此大的进口量下相信油厂不得不维持高开机率。按照目前的船期预估来算,未来两个月的豆油供应量将达到320-330万吨,除去国内消费刚需,年末豆油库存可能还会在160万吨的基础上继续有小幅的增长,豆油价格难走出像样的反弹,油粕比或进一步下降。不过,美豆的出口利好会在一定程度上缓解国内库存压力对豆油价格的影响,毕竟美豆是全球大豆的定价中心,所以后市国内豆油走势判断应会窄幅下跌,可以逢高做空。

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